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走進(jìn)經(jīng)濟(jì)生活里的一切

導(dǎo)讀：世界面臨著諸多不確定性，包括中美貿(mào)易在內(nèi)的全球經(jīng)貿(mào)摩擦持續(xù)上演，這擾動著全球金融市場，改變投資者投資偏好。

全球股市在5月10日短暫“喘息”之后，再次迎來震蕩下行，A股5月13日低位震蕩，上證綜指守住了2900點(diǎn)，而在5月14日MSCI公布擴(kuò)容情況，將有數(shù)百億外資進(jìn)場A股市場。

來 源丨21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道（ID：jjbd21）

記 者丨李潔雪

編 輯丨張星

部分內(nèi)容來源：證券時報網(wǎng)（吳少龍）

5月13日，A股再續(xù)調(diào)整行情。

早盤兩市集體低開，隨后多頭有所發(fā)力，三大指數(shù)跌幅均有收窄，但多方力度不持續(xù)，空方漸占上風(fēng)，最終大盤震蕩下跌。

截至收盤，上證綜指跌1.21%，報2903.71點(diǎn)；深證成指跌1.43%，報9103.36點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.01%，報1503.06點(diǎn)。

盡管多空爭奪激烈，但從成交量來看，市場整體交投意愿并不強(qiáng)烈。當(dāng)日滬深兩市合計成交4673億元，較前一交易日的6109億元大幅縮量1436億元，重回5000億元關(guān)口下方。

不少人士認(rèn)為，本周將是情緒修復(fù)的關(guān)鍵一周。從當(dāng)前形勢來看，盤面壓力依然不小。但本周二（5月14日）將迎來MSCI擴(kuò)容的重要時點(diǎn)，或?qū)股行情形成正面催化。

不過，對于MSCI納A擴(kuò)容是否能吸引外資大量回流A股，部分人士心存疑慮。

圖片來源 / 圖蟲創(chuàng)意

MSCI擴(kuò)容，名單搶先看！

北京時間5月14日凌晨5：00，MSCI發(fā)布5月半年度指數(shù)審議結(jié)果，并同時公布新納入和剔除的個股名單。此番指數(shù)審議結(jié)果將在5月28日收盤后生效。

MSCI方面在13日晚間就明確表示，外圍不確定性以及由其引起的市場波動并不會影響MSCI提升A股納入因子的決定。

公告顯示，MSCI中國大型股指數(shù)將有26個新增個股并且沒有刪除，總計產(chǎn)生264個指數(shù)成分。 MSCI中國中盤股指數(shù)將有29個新增個股并剔除5個原有個股，總計173個指數(shù)成分股。除此以外，MSCI還對中國在岸指數(shù)等指數(shù)成分股進(jìn)行了調(diào)整。

值得注意的是此前，北京時間3月1日，MSCI曾公布一份擬入選名單。若對比兩份名單，新增和剔除個股數(shù)量與公告有所出入。其中，MSCI中國大型股指數(shù)實(shí)際只增加了11只個股，剔除了1只個股；MSCI中國中盤股指數(shù)則增加了18只個股，剔除了13只個股。

MSCI中國大型股指數(shù)名單：

MSCI中國中盤股指數(shù)名單：

百億級資金“候場”

“百億”活水正在路上。

按照擴(kuò)容計劃，MSCI會把指數(shù)中現(xiàn)有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤A股。這意味著，5月14日還將確定納入MSCI的創(chuàng)業(yè)板大盤股。

據(jù)中金公司估算，5%的納入比例提升將帶來約200億美元增量資金，其中被動資金可能占20%左右?？紤]到被動資金一般在生效日附近的幾個交易日執(zhí)行，屆時將有約40億美元（折合人民幣在200億元至300億元之間）的資金在5月底左右進(jìn)入A股市場。

對于正處弱勢的A股市場而言，這樣的增量資金尤為重要。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自4月初至5月9日，伴隨著市場調(diào)整，北向資金凈賣出A股354.07億元；而今年1月至3月，北向資金月度凈買入金額依次為606.88億元、603.92億元以及43.56億元。此番MSCI納A擴(kuò)容能否撬動外資重新回流A股，將是市場關(guān)注焦點(diǎn)。

5月13日，華南一位受訪公募人士向記者表示，“外資是今年A股市場增量資金的重要來源，一旦A股納入MSCI比例提升正式生效，將帶來直接的資金增量。另一個值得關(guān)注的維度是，去年A股首次納入MSCI時間節(jié)點(diǎn)前后，陸股通資金凈流入量顯著加大，此次MSCI擴(kuò)容能否引發(fā)同樣效果，也值得期待?！?/p>

“我認(rèn)為外資凈流出A股的趨勢有可能會隨著MSCI納A擴(kuò)容有所改變?！睖弦晃还蓟鸾?jīng)理亦向記者分析稱，“4月以來北向資金持續(xù)凈流出，主要是因?yàn)椴糠滞赓Y在該階段兌現(xiàn)前期收益。隨著A股納入MSCI比例提升正式生效，這一局面或?qū)l(fā)生逆轉(zhuǎn)，北向資金可能會恢復(fù)凈流入。而且4月以來市場的這波顯著調(diào)整，也為外資加碼A股提供了較好的時間窗口?！?/p>

同日，川財證券分析師指出，“上周北向資金凈流出174億元，創(chuàng)年內(nèi)單周凈流出最高數(shù)據(jù)，此次單周流出最大值或與上周中美第十一輪經(jīng)貿(mào)磋商有關(guān)，但此次流出更多來自于情緒面的震蕩，而非外資的系統(tǒng)性轉(zhuǎn)向，MSCI的擴(kuò)容將再度給A股帶來增量資金。此外，今年以來，外匯局已累計批準(zhǔn)25家合格境外投資者（QFII&RQFII）共計287.4億美元的投資額度，隨著我國金融市場的逐步對外開放，外資對A股市場的配置力量將進(jìn)一步加強(qiáng)。”

中信證券此前預(yù)計，2019年年內(nèi)增量資金的絕對大頭是外資，預(yù)計5月份的流入量環(huán)比4月份將有明顯增長。從二季度開始到年末，預(yù)計外資將是增量資金的絕對大頭，有望達(dá)到5241億元，外資的流入節(jié)奏和配置風(fēng)格對年內(nèi)的市場會產(chǎn)生決定性作用。

A股進(jìn)入“磨底”期

圖片來源 / 圖蟲創(chuàng)意

盡管外資后續(xù)增量可期，但該因素能否改變A股當(dāng)前的壓抑格局，卻要打上問號。

深圳一家公募基金國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理指出，“MSCI納A擴(kuò)容帶來的資金增量確實(shí)不小，但市場短期內(nèi)會做出什么反應(yīng)，很難預(yù)期。外資是影響市場的一個重要因素，但以A股每天6000多億甚至1萬億的成交金額來看，外資顯然不是影響市場的主導(dǎo)因素。因此，MSCI擴(kuò)容對市場的正面影響值得關(guān)注，但市場能否就此扭轉(zhuǎn)調(diào)整格局，關(guān)鍵還要看主導(dǎo)影響因素?！?/p>

實(shí)際上，盡管上周五市場爆發(fā)驚天逆轉(zhuǎn)行情，但認(rèn)為市場將延續(xù)調(diào)整格局的機(jī)構(gòu)仍占多數(shù)。不少機(jī)構(gòu)指出，貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響已較大程度消化，但A股重拾上行趨勢需要時間。

5月13日，廣發(fā)基金宏觀策略部表示，雖然上周五市場走出“深V”行情，但海外環(huán)境仍存不確定性，“利空出盡”的看法過于樂觀，市場短期可能震蕩調(diào)整。其分析稱：

“首先，報道稱美國***將于下周一公布對額外3000億美元中國商品加征關(guān)稅的詳情，貿(mào)易談判仍存變數(shù)。

其次，此次貿(mào)易談判事件讓市場再度確認(rèn)中美關(guān)系是一個長期命題，因此對于投資邏輯的討論會更‘長期化’，一旦考慮的視角長期化，則會有更多的不確定性被計價。

第三，國內(nèi)市場即將進(jìn)入基本面驗(yàn)證期。本周將陸續(xù)公布多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)，此前的市場預(yù)期包括：減稅降費(fèi)對消費(fèi)數(shù)據(jù)形成支撐；基建增速將延續(xù)上行趨勢，以上預(yù)期的證實(shí)或者證偽都可能帶來市場的波動。”

九泰基金亦認(rèn)為，股市預(yù)計仍將維持震蕩。其表示，“主要是風(fēng)險偏好修復(fù)向上有頂，指數(shù)向上也沒有催化，從過去市場看調(diào)整也不會就此結(jié)束，當(dāng)前仍然是主基調(diào)。另外，對貿(mào)易摩擦也無需過于悲觀，談好了，風(fēng)險偏好會修正；談崩了，會催化政策再調(diào)整，反而會造成難得的全面加倉契機(jī)。由于當(dāng)前市場向上不樂觀，向下不悲觀階段，不建議加倉?！?/p>

此外，國壽安?；鹬赋觯忻蕾Q(mào)易摩擦再度升級，但市場悲觀情緒已經(jīng)有所宣泄。目前事態(tài)出現(xiàn)新的波折尤其是美方再度發(fā)難，對市場情緒必然會產(chǎn)生短期沖擊。但是，考慮到2018年資本市場快速回落是因?yàn)檩^大的國內(nèi)外不確定性，包括經(jīng)濟(jì)基本面的不確定性較大，而2018年下半年以來國內(nèi)政策的持續(xù)調(diào)整、對外開放的持續(xù)發(fā)力、對內(nèi)改革措施的持續(xù)深化，市場的風(fēng)險偏好不會重現(xiàn)2018年情景。我們認(rèn)為，對于后續(xù)談判進(jìn)展要保持持續(xù)關(guān)注，以“持久戰(zhàn)”的邏輯來分析，但完全不必過度恐慌。

國壽安?；疬M(jìn)一步表示，“在經(jīng)歷了近期快速調(diào)整后，市場回到了前期均衡偏低的位置，股票市場大趨勢向上是沒有改變的，但確實(shí)在風(fēng)險偏好難以恢復(fù)的情況下，重拾上行趨勢需要一些時間的沉淀和消化。我們認(rèn)為，估值重新調(diào)整回比較合理偏低的水平，對后續(xù)市場可以看得樂觀一些，不過還是在左側(cè)交易階段?！?/p>

21君

小伙伴們，你認(rèn)為接下來A股會怎么走呢？

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本期編輯 劉巷

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