主題介紹

中證1000股指期貨和期權(quán)合約是以中證1000指數(shù)為標的的股指期貨和期權(quán)合約。中證1000(000852)指數(shù)于2014年10月17日發(fā)布，選取中證800指數(shù)以外的1000只規(guī)模較小、流動性較好的證券作為指數(shù)樣本，與滬深300、中證500形成互補。指數(shù)每半年調(diào)整一次，樣本調(diào)整的實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一個交易日，每次調(diào)整的樣本比例一般不超過10%。

中證1000指數(shù)流動性好，價格連續(xù)。近三年來，其成份股日均換手率在2%左右。此外，中證1000指數(shù)可操作性強，其成份股權(quán)重分布分散。前十大權(quán)重股合計權(quán)重為4.88%。并且行業(yè)分布比較均勻，權(quán)重最大的行業(yè)占比23.8%，其次是信息技術(shù)、材料、醫(yī)療和可選消費分別占比22.1%、21.5%、10.6%和7.7%。與中證1000指數(shù)相關(guān)的基金規(guī)模已達122.96億元，中證1000指數(shù)基金占全部指數(shù)基金的48%。

由此看來，中證1000指數(shù)具有流動性好、行業(yè)分布均勻、抗操作性強、資金規(guī)模大的特點。隨著國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、鼓勵科技創(chuàng)新等政策的出臺，中小企業(yè)價值投資凸顯。中證1000期貨期權(quán)合約的上市為機構(gòu)投資者和個人投資者提供了風(fēng)險對沖工具，有利于股票市場的穩(wěn)定，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境和中小企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營。

合同規(guī)則

中證1000股指期貨首批上市合約為2022年8月(IM2208)、2022年9月(IM2209)、2022年12月(IM2212)和2023年3月(IM2303)。中證1000股指期貨合約乘數(shù)設(shè)定為每點200元，對應(yīng)合約規(guī)模約為140萬元。上市股指期貨合約規(guī)模約為92萬元至135萬元。中證1000股指期貨每手合約最低保證金為合約價值的8%，上市初期交易保證金標準為15%。滬深300股指期貨、中證500股指期貨、中證1000股指期貨、上證50股指期貨的跨品種雙向持倉，按照單邊較大的交易保證金收取交易保證金。

中證1000股指期貨每手合約限價單的最大下單數(shù)量為20手，每手市價單的最大下單數(shù)量為10手。中證1000股指期權(quán)每份合約限價單的最大訂單數(shù)量為20手。中證1000股指期貨每手合約手續(xù)費標準暫定為成交金額的0.23%，申報費每手1元。申報是指買入、賣出和撤銷委托。中證1000股指期貨合約平倉交易手續(xù)費標準為成交金額的3.45%。

中證1000股指期權(quán)首批上市合約月份為2022年8月(MO2208)、2022年9月(MO2209)、2022年10月(MO2210)、2022年12月(MO2212)、2023年3月(MO2303)和2023年6月(Mo2303)中證1000指數(shù)期權(quán)合約的乘數(shù)為每點100元，中證1000指數(shù)期權(quán)各合約的保證金調(diào)整系數(shù)為15%，同一客戶某月的中證1000股指期權(quán)合約單邊持倉限額為1200手。中證1000股指期權(quán)合約手續(xù)費標準為每手15元，行權(quán)(履約)手續(xù)費標準為每手2元。交易所不收取中證1000股指期權(quán)合約申請費。

中證1000股指期權(quán)做市商可在交易日9336030-15336000通過會員向交易所申請雙向期權(quán)持倉自動對沖平倉。自動對沖平倉不收手續(xù)費，申請保持有效。做市商也可以在上述時間申請取消自動對沖平倉。做市商各月中證1000股指期權(quán)合約單邊持倉限額為15000手。做市商各月中證1000股指期貨合約單邊持倉限額為4800手。

商業(yè)應(yīng)用

對沖。無論是中證1000股指期貨還是中證1000股指期權(quán)，對于中證1000股票投資者來說，出于對風(fēng)險的預(yù)期或者為了穩(wěn)定持有成本，都可以利用衍生品進行套期保值。尤其是今年上半年，股市處于單邊下跌狀態(tài)。對于資金量大的中長線投資者來說，股指期貨套利可以對沖風(fēng)險。對于資金較少的投資者來說，選擇股指期權(quán)也可以達到同樣的效果。

套利交易。中證1000股指期貨和期權(quán)合約上市后，豐富了衍生品的套利策略。常見的期貨套利策略包括期貨套利、跨期套利和跨品種套利。中證1000股指期貨合約的上市豐富了跨期套利和跨品種套利。在市場風(fēng)格輪動的情況下，可以選擇跨品種套利。相比單邊策略，套利風(fēng)險可控，保證金有優(yōu)勢，盈利曲線相對穩(wěn)定。常見的期權(quán)套利策略包括適用于趨勢市場的垂直套利(看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、看跌期權(quán)、看跌期權(quán))、適用于波動市場的跨市場套利(買入跨倉套利、賣出跨倉套利)和寬跨倉套利(買入跨倉套利、賣出跨倉套利)。中證1000股指期權(quán)合約豐富了股指期權(quán)的套利策略，更好地滿足了中小投資者對衍生品的需求。

預(yù)測目標指數(shù)。股指合約不僅具有保險、套期保值、套利、直接替代標的投資等優(yōu)點，還具有預(yù)測標的指數(shù)的功能。其交易量、交易價格和持倉量反映了投資者對標的指數(shù)未來波動的共識，可以作為預(yù)測標的指數(shù)未來走勢的技術(shù)指標。價格可以反映買賣雙方對隱含波動率的共識，以及市場對標的未來價格波動的預(yù)期。期權(quán)的上市有助于現(xiàn)貨市場的穩(wěn)定。

影響因素

從圖3可以看出，中證1000指數(shù)、中證500指數(shù)和上證指數(shù)相關(guān)性很高，它們適用于同一個宏觀分析系統(tǒng)。不同時期的風(fēng)格可能會有一定的差異，從而影響到中證1000指數(shù)的期貨。

約價格的主要因素包括國際環(huán)境、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟基本面以及國內(nèi)宏觀政策、股市流動性、企業(yè)盈利和估值情況、市場風(fēng)險偏好和市場情緒等因素。

影響中證1000股指期權(quán)合約的因素主要有中證1000指數(shù)價格、期權(quán)行權(quán)價格、距離到期的時間、波動率、短期利率水平和股息率等因素，期權(quán)合約價格的因素與期貨、指數(shù)價格息息相關(guān)。

7月份在宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇擔(dān)憂、宏觀政策預(yù)期降溫、海外加息擾動仍存、資金盈利兌現(xiàn)等因素的影響下，國內(nèi)市場風(fēng)偏降溫，中證1000指數(shù)有所回調(diào)，預(yù)計短期在風(fēng)險因素落地之前，指數(shù)及期貨震蕩整固的可能性較大。

本文源自美爾雅期貨研究院

相關(guān)問答：滬深300，上證50，中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費標準是多少

每個交易日限制開倉為20手。
滬深300股指期貨交易所保證金比例是15%，相當(dāng)于6倍杠桿，交易所保證金約173000元/手。
滬深300股指期貨是中國金融期貨交易所上市的品種，代碼if，合約乘數(shù)300，最小變動價位0.2點，因此合約價位每波動一個最小單位，對應(yīng)的盈虧就是60元/手。
滬深300股指期貨的交易時間，9：30-11：30,13：00-15：00；無夜盤交易。
目前滬深300股指期貨一手手續(xù)費按照成交額乘以0.00002323收取，按照3800價位計算，一手手續(xù)費26.4元左右。如果做日內(nèi)交易，交易所會加收成交額萬分之6.67的手續(xù)費，因此建議通過鎖倉的方式來降低日內(nèi)交易成本。