長期國債收益率都是極為重要變量;在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，國債收益率被認(rèn)定為“無風(fēng)險利率”，成為資產(chǎn)定價的基礎(chǔ)，尤其是十年期國債收益率被認(rèn)定為金融市場定價的錨。在實(shí)際運(yùn)用中，美德十年期國債收益率利差已經(jīng)成為左右美元走勢的基礎(chǔ)。

國債利率上升意味什么?

國債利率上升意味著，其他資產(chǎn)收益率都必須隨長期國債利率上升而升高，資產(chǎn)的價格響應(yīng)地要下降。拉升了其他資產(chǎn)的融資成本，在市場貨幣供應(yīng)量不變的情況下，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)流動性的收緊。 因?yàn)樽钪饕膰鴤顿Y者是商業(yè)銀行，商業(yè)銀行有更多的國債，就能從央行拿到更多的錢來放貸。當(dāng)國債收益率上升時，商業(yè)銀行拿到錢的成本就上升了，用于放貸的資金就更少，進(jìn)而會引發(fā)一系列的缺錢現(xiàn)象。

也可能有另一層次的意味，那就是市場經(jīng)濟(jì)走勢好，穩(wěn)定增長，投資回報穩(wěn)定，投向國債的資金少，可以理解為投資者從國債市場撤資投向了股市等高風(fēng)險資產(chǎn)。

國債利率和預(yù)期收益率的區(qū)別：

國債利率是國債到期后，國債發(fā)行人向投資者支付利息的比率，計算方式為：(發(fā)行價-票面金額)/發(fā)行價*100%。大部分國債的利率是固定不變的。國債預(yù)期收益率是指投資于國債所得預(yù)期收益占投資總金額每一年的比率。國債預(yù)期收益率是不固定的，預(yù)期收益率的漲跌與市場利率等因素相關(guān)，屬于市場自發(fā)行為。

小結(jié)：長期國債收益率上升是市場自發(fā)的一種行為，國債利率上升有兩層意味：其他資產(chǎn)市場行情大好，抽走了資金，導(dǎo)致國債利率上升;或者是流通的錢的總量變少了，不管哪個市場都沒有錢。但不管哪一種，最終都可能面臨市場流通的錢的總量在變少。