#倫鎳事件#結局反轉，嘉能可圍獵中國企業(yè)青山控股，這次可能搬起石頭砸到的是自己的腳。

以前玩過幾年期貨，這里科普一下期貨交易的規(guī)則，方便理解“國際資本獵***中國企業(yè)”的劇情為何會反轉。

空方預期商品未來某段時間會跌價，在交易所下空單（賣出開倉），多方預期正好相反，和空方對賭，下多單（買入開倉）。雙方怎么賺錢呢？如果期貨價格一路上漲，像這次的大多頭嘉能可一樣，可以通過期貨市場賺差價，倫鎳從2萬美元/手（保證金），炒到10萬美元/手，如果嘉能可的建倉成本平均在4萬美元/手，青山控股又乖乖地在10萬美元/手的期貨價格平倉，那么嘉能可每手可賺6萬美元（忽略付給交易所的手續(xù)費），相當于開倉成本的1.5倍。

1.5倍的盈利，看起來不多，但期貨是杠桿交易，大宗商品期貨的杠桿率尤其高，最高可到20倍，嘉能可理論上最高可賺30倍，真的是一夜暴富。

但空方青山控股也不是沒有翻盤的機會。前面說過，嘉能可爆賺的前提是，青山控股在期貨市場平倉，但如果青山控股不平倉呢？按期貨交易的規(guī)則，向嘉能可實物交割，也就是下了20萬噸鎳空單，就在指定的時間指定的地點，把20萬噸鎳給嘉能可，雙方交易兩清。

如果鎳的市場價格（不是期貨價格）高于青山控股的空單價格，高出多少，青山控股就虧多少，也就是虧了市場差價；反之，嘉能可拿著這20萬噸鎳賺差價?，F(xiàn)在的問題是，市場上鎳的價格到不了10萬美元/噸，這個價格超過了電池級碳酸鋰的市價，要知道鎳在地球上的含量遠超鋰，所以10萬美元/噸的鎳價是宇宙價。國外分析機構的預測，今年鎳的市場價格在2.8萬美元/噸，和期貨價差的何止十萬八千里，所以，只要青山控股能給嘉能可20萬噸實物鎳，就虧不了多少，如果是在3萬美元/手上開的空單，除掉手續(xù)費、交割費用，說不定能小賺一筆。

對嘉能可來說，這就虧大了，首先青山控股不在期貨市場平倉，30倍的暴利化為泡影，20萬噸鎳在市場賣價不到3萬美元，賺取的市場差價遠不能彌補期貨市場的建倉成本（4萬美元/手），結果就是虧損，具體虧多少，就要看其具體的建倉成本了。這也是為什么嘉能可敢瘋狂炒高鎳期貨價格的原因，它在賭青山控股拿不出20萬噸的實物鎳。

但從昨晚公開的信息看，青山控股通過協(xié)調(diào)資源，能夠拿出20萬噸的鎳板進行交割，嘉能可這下慘了，搬起石頭砸了自己的腳。

另外，昨天俄烏沖突有緩和跡象，烏克蘭提出有條件中立的談判條件，結果國際原油、金屬期貨兩位數(shù)大跌，倫鎳10萬美元的價格，在相當長時間都將是一個巔峰，嘉能可這次虧大了（如果它是大多頭的話）。國際資本圍獵中國企業(yè)的故事，可能要到此改寫了。

青山控股這次能全身而退，應該感謝背后的祖國，這種資源調(diào)配，僅靠企業(yè)一己之力，是不可能完成的。

今天A股與青山控股有合作關系的企業(yè)，股價兩天跌停后，今天會迎來大反彈。如果倫鎳事件被嘉能可沾了便宜，A股也會跟著倒霉，現(xiàn)在，一切都云淡天青。